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研究结论
我们从下游需求、核心指标、台湾行业月度数据三个角度分析行业景气，电子行业二季度仍处于并不理想的状态。虽然在新兴市场需求刺激下以及行业供需稳定新秩序背景下行业不会大幅衰退，但由于全球经济影响逐渐蔓延以及行业缺少杀手级应用，行业难现高景气。
我们建议以产能转移周期的视角分析国内电子行业。过去较长时间国内电子行业走的是产能转移的道路，但继03-06年电子行业高速增长之后，多数电子厂商已进入产能转移的中后期，与之相伴的是市场空间的逐渐缩小和竞争从国际化向本地化转移，同时在全球下游行业难现高增长、人民币升值、原材料成本和劳动力成本上升不利因素下，国内电子行业成长能力和盈利能力出现下滑，与国外企业基于谨慎资本支出带来的盈利上升出现背离；
虽然长期看我们认为对国内电子行业不必过于悲观，但短期风险值得重视，技术升级才是主轴。技术升级带来更高的市场空间和更佳的竞争环境，从而进入新一轮产能转移周期；近期多数上市公司中报预测的分化也印证了我们的判断。
技术升级和技术创新是把握电子行业投资机会的主轴，这类企业未来成长性明确、盈利能力稳定，具备投资价值。我们建议投资者关注通过技术升级获得技术驱动型成长的歌尔声学、得润电子、拓邦电子、航天电器等，同时关注将电子技术和行业应用结合、具备优质特征的证通电子、广电运通、大族激光、远望谷、大华股份、大立科技等。
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